巴西基础设施投资的回报率是多少？
机场、公路、港口的年化全投资内部回报率（项目回报率）是9-12%，其中公路最低，机场最高；而中国公私合营类项目是6%-8%。
巴西股权回报率（股本金回报）是15-20%。这还是在 女总统罗塞夫时期。
新总统特梅尔上台后，为了振兴巴西萎靡的经济，将 PPP/BOT类基建项目的回报率在原有基础上提升了10%-20%。
而且，巴西货币在过去一年，对美元升值了约 20%。
这意味着对人民币升值超过25%。
所以，过去18个月投资巴西基础设施项目，基本上都赚翻了。比如三峡集团和中拉产能基金联手投资的巴西伊利亚和朱比亚水电站（总装机容量500万千瓦），当时价格是 138亿雷亚尔（按当时汇率是37亿美元），现在已经价值在44亿美元以上了。—— 承包商得干多少个项目才能赚 7亿美元？把中材国际、中工国际、中钢国际、北方国际四小豪门的2016净利润加在一起乘以二，都不一定能有7亿美元。
看口行工程出口信贷指南 而这几天，巴西又完成了国内4个重要国际机场的经营权转让竞价。
其中，南大河州阿雷格里港机场的特许经营权预估标底价为1400万美元，但最终由法兰克福机场集团给出的得标价，却达到了1.2亿美元！将近是标底价的9倍。
从官方公布的数据来看，很难辨别到底是巴西政府委派的工作人员在估价时打了瞌睡，还是中标的法兰克福机场集团对着巴西复杂的税率算法和机场模糊的工作范围有轻微的大脑短路。
对于巴西政府而言，这不只是国库收入的惊喜，更是看到外国投资者青睐本国基础设施项目的信心！巴西资产，还是值钱的！
回顾历史，这种乍一看十分稀罕的“竞价乌龙”，在巴西这片神奇的土地却不是什么新鲜事儿： 2012年圣保罗Guarulhos机场得标价是标底价的7倍；
2013年里约Galeão机场得标价是标底价的4倍...等等
巴西机场情况
但话说回来，有缺点的市场更有打入的机会。对于中国的对外工程承包商来说，巴西始终是拉美最大、最有潜力的市场。 我们在之前的文章如何快速切入拉美PPP市场（戳链接）中，给如狼似虎的中资企业提供了一条生吞拉美市场的思路—并购。而在巴西市场中，又有哪些值得关注的PPP项目呢？ 我们先回到今年3月巴西政府成功转让经营权的4个国际机场项目，这四个项目分别被法国万喜、德国法兰克福机场集团和瑞士苏黎世机场集团拿下。总投资近12亿美元。
这并不是巴西政府第一次“变卖资产”了。 为什么？缺钱。
图：巴西GDP增长曲线
如上图所示，在2002-2010年卢拉任期，巴西借着石油和大宗产品出口，实现了经济快速增长； 连年的经济增长，加上2009年里约申奥成功，巴西人民喜极而泣，以为从此翻身农奴把歌唱，从此跻身世界一流大国。
图：申奥成功后的卢拉
随后5年内，巴西PPP项目所获投资不断增长；仅2014年上半年所获投资就高达309亿美元，占全球总量的58%。 但好景不长，2014年，“靠天吃饭”的巴西因大宗商品的崩盘而严重受伤。 2015年，世界对巴PPP投资骤降至18亿美元。加上卢拉时期就开始的高社会福利政策，巴西政府穷得苦不堪言，只能开始“变卖资产”： 2011-2013年，巴西先后转让了6个机场的特许经营权：
为了改变这一状况，2015年，巴西政府放低了姿态，******了“640亿美元基建计划”，支持境内的高速公路、铁路、港口和机场的建设，并将全境内高速公路的投资回报率大幅提高30%，并承诺将在短期内提高其他基础设施的投资回报率，继续鼓励私人购买各类项目的特许经营权； 2016年，巴西总统特梅尔签署了促进公私合营法案（PPI计划），将罗塞夫时期的“640亿美元基建计划”进一步扩大至1200亿美元。
虽然钱包越来越瘪，但饼越画越大。
仔细翻翻巴西政府近几年喊出的“壮志豪言”，虽然没几个实现的，但巴西市场的体量庞大，不做则已，一旦市场成功响应起来，回报还是相当可观的。 而且更加值得中资企业多多关注的是，特梅尔的这一轮PPI计划像是动了真格的，计划中2017-2018年间，巴西将转让34个基础设施项目的特许经营权，其中就包括本月成功竞价的4个机场。 除了机场之外，特梅尔的PPI计划项目还包括港口、公路、铁路、水电站等30个项目：
